quarta-feira, abril 25, 2007

Dow 13.000 e alguns earnings

Os resultados da Amazon surpreenderam os mercados, e a cotação da AMZN abriu hoje a ganhar 19%, num dia em que novos máximos históricos foram atingidos no DOW, agora acima da linha dos 13.000 pontos.

Apesar de não ter estado a actualizar o blog, os mercados tem estado bastante movimentados nos últimos dias, e talvez ainda esta semana irei fazer novos negócios na carteira do blog.

Também esta semana foi talvez o início do "rebentar da bolha" especulativa no mercado imobiliário espanhol, que acaba por seguir a tendência descendente que já se verificava no mercado norte-americano.

Entretanto no PSI-20 ainda estou bullish nas acções dos 3 maiores bancos privados, na Sonae.com e ainda à espera de uma reacção na EDP que ultimamente parece adormecida.

Deixo o gráfico de 1993-2007 para o Dow Jones Industrial Average:

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quarta-feira, abril 18, 2007

S&P

Estamos já em novos máximos, mas para já vou esperar por uma reacção dos novos suportes, antigas resistências, e só depois pensar em novas entradas.

Também atenção a falsos alarmes, pois ainda existe a séria possibilidade de isto ser um falso breakout para novos máximos.

Fica o gráfico:


Bons Negócios!

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sexta-feira, abril 13, 2007

S&P500

Ontem os índices norte-americanos teimaram em não descer, acabando numa sessão bastante positiva, anulando as perdas da sessão da 4ªfeira.

Continuo de fora, à espera de novidades nos índices, quando o S&P500 romper acima dos 1461 pontos a situação será Bullish, abaixo dos 1430 o cenário será Bearish.

Aqui fica o gráfico:



Para a próxima semana teremos o início da Earnings Season, e estes são apenas algumas das empresas que vão apresentar resultados:

3ªFeira 17 de Abril
ESLR --- 17/04 --- After Market Close
INTC --- 17/04 ---
IBM --- 17/04 ---
JNJ --- 17/04 --- Before Market Open
STX --- 17/04 --- After Market Close
YHOO --- 17/04 ---
4ªFeira 18 de Abril
EBAY --- 18/04 ---
MOT --- 18/04 ---
5ªfeira 19 de Abril
AMD --- 19/04 ---
GOOG --- 19/04 ---

Por agora é tudo, Bons Negócios!

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terça-feira, abril 10, 2007

Vendas...

Hoje irei vender a posição da autodesk, já com um lucro razoável, e com uma vela de provável inversão para o dia de hoje.

O S&P500 poderá continuar a fazer novos máximos relativos mas irei continuar atento aos máximos anuais nos 1461 pontos.

Até ao final da semana não irei mexer mais na carteira enquanto a situação técnica dos índices não mudar.
Para já estou contente com a rentabilidade acima do mercado, Bons Negócios!

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quinta-feira, abril 05, 2007

Regras de Trading

Amanhã temos feriado e os mercados Europeus e Americanos vão estar encerrados.
Também vou para fora uns dias e irei actualizar o blog 2ªfeira.

Para as férias prolongadas deixo uma pequena leitura para os próximos dias:

Três regras fundamentais para qualquer investidor, que se aplicam a qualquer metodologia de investimento de curto a longo prazo.

Estas regras, se aplicadas rigorosamente, são tão eficientes que usando um método aleatório de escolha de acções a negociar(em média), os resultados seriam positivos, só usando os seguintes métodos:

1- Usar sempre Stops: Deveremos colocar ordens de stop no sistema de maneira a proteger sempre o capital, mesmo nos cenários mais catastróficos. Os stops devem ser usados de acordo com a regra 2.

2- Arriscar apenas 1% do Capital: Ao colocarmos uma ordem de stop, esta deverá proteger o capital investido. Este stop deverá estar colocado de maneira a perdermos apenas 1% do capital total da carteira, caso o stop for executado.(ao usarmos a regra 1 com a 2 obtemos imediatamente o tamanho da posição para esse negócio)

3- Rácio Risco/Ganho: Se arriscarmos por negócio 1% do capital (ou R) deveremos liquidar parcialmente a posição logo que o lucro seja 3% do capital total (ou 3R) e proteger o resto do lucro da posição com um trailing stop.
(é apenas uma sugestão, pois devemos usar qualquer método desde que permita que os lucros corram e proteja os ganhos já obtidos)

Podemos chegar à conclusão que o "position sizing" é definido automaticamente pelos Stops e % de risco máximo que queremos ter.

Muitos investidores pensam sempre em ganhar, ou pelo menos que não percam dinheiro num negócio que acabaram de fazer. Acaba por ser irrelevante como extremamente irrealista para negócios de curto e médio prazo.

Pegamos nestas regras e um investidor até pode perder em 70% dos negócios que realiza , que acabará por fechar o ano positivo!

A Expectativa de um método de trading acaba por ser o factor mais importante, que pode ser calculado da seguinte forma:
(usando as três regras acima mencionadas)

Expectativa = (Probabilidade de Ganho * Média dos ganhos) - (Probabilidade de Prejuízo * Prejuízo Médio)

Vamos dar o exemplo então de 70% de negócios com prejuízo (ao preço de Stop, logo 1% do capital)
Imaginando um capital inicial de 10.000€, logo com perdas de 100€ nos negócios falhados (1%) e lucros de 300€(média) nos negócios com lucro:

(0.3 * 300€) - (0.7 * 100€) = 20 €

Ou seja, mesmo com apenas 30% de negócios positivos, este método gera retorno positivo, acabando por ter uma boa rentabilidade a longo prazo.

Podemos depois pegar num excelente investidor que ganha 70% das vezes mas que acaba por não usar stops, lucrando por negócio o mesmo que no sistema anterior, mas saindo tardiamente de negócios com prejuízo(~3R):

(0.7 * 300€) - (0.3 * 800€) = - 30 €

Com este método, realmente não interessa se estamos certos na maior parte das vezes, pois a longo prazo estaremos a perder dinheiro.

Vamos ver um exemplo com os dados da carteira do Blog Investidor no ano de 2005:

% de trades com lucro: 46%
% Média de Lucros nos negócios positivos: 6,6%
% Média de Perdas nos negócios negativos: 2,7%

Vamos calcular a expectativa:

(0.46 * 6.6) - (0.54 * 2.7) = 1.578%

Ou seja, com este método terá uma expectativa de 1.578% de lucro positivo.

Apenas com esta pequena expectativa a rentabilidade ao final do ano foi de 36.6% !


Conclusão:

Não deveremos ter ilusões para quem quer negociar a curto, médio prazo, e ainda virá o dia em que conheço um trader com uma % de negócios positivos superior a 70% (consistentemente, ano após ano)
Recomendo a leitura do livro do Van Tharp’s, “Trade Your Way to Financial Freedom” edição mais recente que explica em muito maior detalhe estes assuntos.
Deixo aqui o link da Amazon: Van Tharp’s - “Trade Your Way to Financial Freedom”


Outro site que também explica esta metodologia de risco, feita pelo conhecido Market Wizard Ed Seykota, provavelmente o investidor com a melhor rentabilidade anualizada que toda a serie de livros Market Wizards documentou.
Podem ver essa página aqui: Risk Management

Neste site até vemos o uso de uma fórmula de optimização para a % de risco que usamos para cada negócio(trade), isto claro se tivermos um historial já extenso dos resultados do nosso método de negociação.
Nesta página o tema do money management
chega a ir mais longe, mas deixo para já a fórmula de optimização da % arriscada por cada negócio:

The Kelly Formula

K = W - (1-W)/R

K = Fracção de capital para o próximo negócio, ou % total arriscada por negócio.

W = Rácio histórico de negócios positivos sobre total de negócios feitos
(Negócios com Lucro/Total de negócios)

R = Média de ganhos % de todos os negócios positivos.

-------

Para o exemplo de atirarmos uma moeda ao ar (50/50) em que se ganharmos
o lado da moeda obtemos o dobro do dinheiro apostado.

(atenção: Os resultados podem ser desastrosos se encontrarmos uma série
de lançamentos com um resultado consecutivo, este cálculo da % optimizada
não deverá ser usado directamente no método de trading, faltando ainda
outros factores)


K = 0.5 - (1 - 0.5)/2 = 0.5 - 0.25 = .25.

A fórmula de Kelly dá-nos uma % de risco óptimo de 25%.
(Os resultados podem ser verificados através de uma folha de cálculo,
com todas as % de apostas do dinheiro total, e a rentabilidade final obtida)

Deixo aqui a tabela retirada da página do Ed Seykota

% Bet

Start

Heads

Tails

Heads

Tails

Heads

Tails

Heads

Tails

Heads

Tails

0

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

1000.00

5

1000.00

1100.00

1045.00

1149.50

1092.03

1201.23

1141.17

1255.28

1192.52

1311.77

1246.18

10

1000.00

1200.00

1080.00

1296.00

1166.40

1399.68

1259.71

1511.65

1360.49

1632.59

1469.33

15

1000.00

1300.00

1105.00

1436.50

1221.03

1587.33

1349.23

1754.00

1490.90

1938.17

1647.45

20

1000.00

1400.00

1120.00

1568.00

1254.40

1756.16

1404.93

1966.90

1573.52

2202.93

1762.34

25

1000.00

1500.00

1125.00

1687.50

1265.63

1898.44

1423.83

2135.74

1601.81

2402.71

1802.03

30

1000.00

1600.00

1120.00

1792.00

1254.40

2007.04

1404.93

2247.88

1573.52

2517.63

1762.34

35

1000.00

1700.00

1105.00

1878.50

1221.03

2075.74

1349.23

2293.70

1490.90

2534.53

1647.45

40

1000.00

1800.00

1080.00

1944.00

1166.40

2099.52

1259.71

2267.48

1360.49

2448.88

1469.33

45

1000.00

1900.00

1045.00

1985.50

1092.03

2074.85

1141.17

2168.22

1192.52

2265.79

1246.18

50

1000.00

2000.00

1000.00

2000.00

1000.00

2000.00

1000.00

2000.00

1000.00

2000.00

1000.00

55

1000.00

2100.00

945.00

1984.50

893.03

1875.35

843.91

1772.21

797.49

1674.74

753.63

60

1000.00

2200.00

880.00

1936.00

774.40

1703.68

681.47

1499.24

599.70

1319.33

527.73

65

1000.00

2300.00

805.00

1851.50

648.03

1490.46

521.66

1199.82

419.94

965.85

338.05

70

1000.00

2400.00

720.00

1728.00

518.40

1244.16

373.25

895.80

268.74

644.97

193.49

75

1000.00

2500.00

625.00

1562.50

390.63

976.56

244.14

610.35

152.59

381.47

95.37



Podemos então aplicar o mesmo método para obtermos a % óptima de risco por cada negócio, isto se tivermos mais de 1 ano de historial dos nossos negócios, ou usarmos um sistema automatizado de trading(ou um sistema parcialmente automatizado onde possa ser feita uma previsão histórica dos resultados).

Vamos usar então a Kelly Formula para os resultados dos negócios feitos na carteira do Blog Investidor no ano de 2005.
(eu na altura arriscava em média apenas 1% do capital total, por cada posição que tomava)
W (% de negócios positivos) = 46% = 0.46
R (% média lucros / $ média perdas) = 6,6/2,7 = 2.44

K = W - (1-W)/R

K = 0.46 - (1 - 0.46)/2.44 = 0.24

O que aconteceria se tivesse arriscado 24% do capital em cada negócio?
Provavelmente teria levado a conta rapidamente a zeros(ou perto, uma vez
que usando um modelo % nunca poderiamos levar a conta a 0 €, isto se
ignorarmos os preços das comissões ;) )

Este resultado final não deve ser usado logo como máximo de stop-loss, e deverá ser tido ainda outro factor em conta, ao qual eu geralmente lhe chamo o "Risco de ruína", ou seja, o número de negócios perdedores consecutivos que tendem a ocorrer em situações de mercado menos favoráveis.

Logo deveremos sempre usar uma fracção do resultado da fórmula de Kelly, de maneira também a obter sempre uma expectativa positiva.
Poderiamos ter em conta que na carteira de 2005 o máximo de negócios negativos consecutivos foram 8, enquanto o máximo de negócios positivos consecutivos foram 5.
Deveremos ter sempre estes valores em conta, evitando sempre grandes drawdowns que possam levar a carteira à falência.

Por regra, arriscar 1% do capital por negócio ou menos será uma excelente política para o bem estar da carteira a longo prazo.
Mesmo com carteiras de risco elevado, geralmente os melhores resultados nunca são atingidos arriscando acima de 2% do capital total por negócio.
Volto a frisar, que devem arriscar 1% ou menos, do capital total por negócio!

PS. Se verificarem algum erro neste post, ou termo incorrecto, avisem-me por favor.

Bons Negócios e Boa Páscoa!

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quarta-feira, abril 04, 2007

Índices ainda no verde...

Não temos muitas novidades, agora com os índices "empatados" em resistências de curto prazo, com especial atenção para os 1440 pontos no S&P500.

Caso amanhã o mercado consiga superar esta resistência, iremos provavelmente recuperar todas as perdas feitas dia 27 de Fevereiro, na altura do crash de Shangai.

Para quem gosta de fazer daytrading em futuros de índices ou outros derivados:
Recomendo este site que apresenta videos diários, feitos por um ex-floor trader, com posições de abertura, stops e stop-profits para cada dia.
Pelos poucos dias que vi as análises são muitos boas e tem tido bastante sucesso nos últimos dias:

Short Term Trading - Live with Oscar

O PSI-20 está ainda com melhor aspecto, com destaque para Sonae.Com, Galp e J.martins.

Sem alterações na carteira... Bons Negócios!

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terça-feira, abril 03, 2007

S&P500

O S&P500 parece estar com força suficiente para revisitar os máximos feitos em Fevereiro.

Não vejo razão para ficar extremamente optimista, mas será razão suficiente para deixar os curtos de lado, liquidando a posição da Intel nos $19.25.
Uma pena foi ter deixado a posição da Google, mas neste momento todo o cuidado é pouco.

Poderemos ter uma reacção bastante violenta se os índices falharem a próxima tentativa de fazer novos máximos. Já não deverá faltar muito:
(atenção aos 1460 pontos, e no Nasdaq Composite nos 2525 pontos)



Bons Negócios!

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